選擇龍頭公司，選擇具有安全墊的理財產(chǎn)品

時間：2012-06-29 字號：小中大

連續(xù)下跌，A股市場再度步入下行通道。年前，機構(gòu)普遍預(yù)計宏觀經(jīng)濟將在今年二季度觸底，在這樣的邏輯支持下，作為先行指標(biāo)的股市展開反彈，但從五六月陸續(xù)公布的各項數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟探底還尚未結(jié)束。

大約可以套用彼得?林奇的話“決定市場短期變化的可能是運氣，但掌控市場長期變化的卻是收益”，在總需求疲弱、潛在增長率下降疊加，企業(yè)去庫存、房地產(chǎn)去泡沫、外需低迷交織背景下，經(jīng)濟自主增長動能和企業(yè)盈利能力的確可能進一步下行。

東方紅資產(chǎn)管理團隊認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟增速相對放緩時，行業(yè)龍頭企業(yè)可能會獲得更多的發(fā)展空間，主要邏輯在于，這一背景下，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭趨于穩(wěn)定，更有利于推動龍頭公司優(yōu)化行業(yè)內(nèi)資源配置；同時，過去中國經(jīng)濟一直保持高增長，制造業(yè)內(nèi)部競爭激烈，能夠脫穎而出的行業(yè)龍頭公司，未來進一步成為行業(yè)國際龍頭的概率更高；此外，龍頭公司對資源的利用率更高，估值應(yīng)比行業(yè)平均水平要更高，存在跌出來的機會。

觀察公司，其收益和成長性是最關(guān)鍵因素，這也是眾多投資大師選擇成長型企業(yè)的原因，該類公司的銷售和收益增長速度往往高于一般水平企業(yè)。特別當(dāng)復(fù)利、高收入增長率和時間形成一種強大組合時，其結(jié)果將是非?？捎^的收益。但由于企業(yè)的成長會隨著其規(guī)模的變大而放緩，公司一直保持高增長非常困難。根據(jù)《下一只大牛股》一書作者邁克爾?莫的統(tǒng)計，1996年至2005年的10年間，12000多家企業(yè)中只有6家保持了超過20%的年收益增長率。

回顧歷史，收益最可觀的股票總是來自于那些能成長為大企業(yè)的小公司，正如一棵參天大樹總是從一粒種子開始發(fā)芽。但當(dāng)經(jīng)濟處于增速放緩時期，具有一定競爭優(yōu)勢的龍頭公司往往能依托自身的技術(shù)壟斷、品牌壟斷、成本優(yōu)勢來成功穿越調(diào)整。當(dāng)然，我們也可以選擇一些能以較低風(fēng)險獲得相對較高收益的理財產(chǎn)品，比如將于7月2日起發(fā)行的東方紅-新睿3號集合資產(chǎn)管理計劃，主要投資于大宗交易、定向增發(fā)等折價類資產(chǎn)，通過折價率提升投資安全墊，力爭把握震蕩市中更確定性的收益。

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